Uma discussão recorrente entre traders de opções é qual a melhor forma de operar numa tendência de alta: comprado em opções de compra (Call) ou vendido em opções de venda (Put)?
A verdade é que na compra de Call, aposta-se única e exclusivamente na alta vigorosa e rápida do preço do ativo objeto para que a operação seja lucrativa.
Já na venda de Put, aposta-se tanto na alta forte e rápida quanto na alta lenta e moderada, e na manutenção dos valores atuais da ação objeto para que a operação seja lucrativa. Ou seja, um número maior de cenários possíveis em favor da venda de puts aumentam em muito a probabilidade de lucro desta estratégia. O fator responsável por isso é a “perda de valor tempo”, que trabalha a favor da venda de Put e contra a compra de Calls.
Simplesmente comprar uma opção “barata” e esperar que seu preço se valorize junto com a alta das ações para vendê-la com um lucro desejado parece tentador, principalmente para quem está iniciando sua caminhada no mercado. Mas eu garanto, aprofundar-se no conhecimento sobre os efeitos da perda de valor tempo sobre as opções irá iluminar o seu caminho.
Valor tempo
Valor tempo ou valor extrínseco representa a expectativa de exercício futuro da opção e irá desaparecer, conforme vai chegando ao fim de sua vida útil e a data de exercício se aproxima.
Deste modo podemos afirmar que opções que estejam fora do dinheiro, não valerão nada no dia do seu vencimento. Ou seja, as opções “fora do dinheiro” estão perdendo valor a cada dia que passa, tendendo a zero até o dia do vencimento.
Isso é o que chamamos de valor tempo, um fator importantíssimo e negligenciado pela maioria dos traders de opções, mas se bem entendido torna-se um bom aliado.
Ao vender uma Put não precisamos necessariamente que o preço da ação siga consistentemente uma tendência de alta para auferirmos lucro. Mesmo em uma consolidação, com o mercado andando de lado, nossa operação terminará lucrativa, isso porque o tempo está a nosso favor.
Quanto mais o tempo passa sem que nada extraordinário aconteça, mais lucro tiramos dessa operação, aproveitando do fato de que os seguros perdem valor tempo a cada dia que passa.
Volatilidade
Historicamente sabemos que a grande maioria dos movimentos dos preços no mercado são movimentos de baixa magnitude, e que os grandes eventos – eventos de cauda – não são comuns. Quando esses eventos acontecem, a volatilidade tende a subir de forma aguda e rápida em uma pequena janela de tempo para em seguida se render e cair de maneira suave por uma longa janela de tempo. Criando uma oportunidade estatística, pois a volatilidade cai na maior parte do tempo.
Logo, em momentos de estresse do mercado normalmente associados a movimentos de queda e volatilidade implícita naturalmente mais elevada, temos uma boa oportunidade: Puts com prêmios elevados e com muito valor tempo a perder, aumentando exponencialmente as probabilidades de sermos bem-sucedidos nessa operação.
Mas Mago, você opera contra a tendência?
Talvez você possa interpretar nossa estratégia dessa maneira, mas preferimos dizer que operamos a favor do tempo (Theta positivo), colhendo prêmios de risco (volatilidade elevada).
Qual Put escolher?
Aconselhamos que você queira possuir a ação objeto da Put que você vai lançar. Isso porque o mercado continua sendo imprevisível, e claro que pode acontecer de o ativo continuar caindo, e sua opção continuar entrando no dinheiro. Isso te dará duas opções: Você pode recomprar a opção e assumir o prejuízo ou pode rolar essa operação, recomprando sua opção e vendendo novamente uma outra Put.
Também existem outras dicas importantes como: qual delta escolher, quanto tempo para o vencimento, dimensionamento da posição, quais os melhores ativos da bolsa para essa operação etc.
Todas essas dicas e todas as implicações dessa estratégia, tratamos de forma detalhada em nosso curso Opções Definitivo, e compartilhamos bastante conteúdo sobre o assunto em nossas redes sociais.
Acompanhe o Mago das Opções e fique por dentro das nossas estratégias!
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